El Estado necesitará endeudarse para hacer frente a la crisis

Según la Oficina de Estadística, en el primer trimestre del año en curso, la tasa de ahorro de los hogares e instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares, la denominada con las siglas ISFLSH alcanzó un 2,6% de la renta disponible, cuatro décimas menos que en el mismo periodo de 2007. Desde la perspectiva del resto del mundo, la mayor necesidad de financiación en la economía doméstica se produjo como consecuencia del peor comportamiento de la balanza exterior de bienes y servicios con el resto del mundo que bajó un 22,7% hasta situarse en 21.231 millones de euros. Mientras tanto, la capacidad de financiación de las Administraciones Públicas asciende a 18.588 millones de euros, un 6,9% del PIB trimestral.

   Estos datos contrastan con los facilitados por el Tesoro Público. Según los mismos, la deuda pública en circulación ascendía, el pasado mes de mayo, a 309.251 millones de euros lo que significa 8.570 millones de euros más que en el mismo periodo de 2007. Ecomomía había previsto cerrar 2008 con un endeudamiento de 316.000 millones, 6.750 millones más que el límite actual, y éso que faltan  siete meses. El objetivo, tal y como están las cosas, se hace prácticamente imposible.


Déficit y superávit

    En los Presupuestos del presente ejercicio estaba previsto un superávit de caja de  6.426 millones de euros, pero ya en, en los cinco primeros meses del año, dicho superávit, en el que se tiene en cuenta lo que entra y sale de las cuentas públicas sin tener  en cuenta otros compromisos de ingresos y pagos, era justo la mitad, 3.186 millones. Y la tendencia es a que este superávit de caja se esfume en lo que resta de ejercicio presupuestario por lo que el Tesoro se va a ver obligado a acelerar su política de emisiones.

   Pero las malas noticias no terminan ahí. Al subir los tipos de interés, esta emisión será mas cara. El último Boletín del Banco de España señala, al respecto, que los intereses de las letras del Tesoro y los bonos a diez años se han incrementado medio punto. Para hacernos una idea, estos incrementos de tipos costarán a las arcas públicas  3.000 millones que habrá que pagar a los inversores.

   El Ministerio de Economía tiene previsto un ratio de endeudamiento para este año del 26,1% y del 34,3% si se tienen en cuenta los de las administraciones locales. Un ratio sustancialmente inferior al de la eurozona. En este sentido Solbes cuenta con cierto margen de maniobra. Aún así habrá que estar vigilantes. El lado positivo es el que tienen los inversores que sacarán mas rendimiento por Letras y Bonos de lo que hasta ahora han obtenido.