El auge del populismo preocupa a la renta fija europea. La preocupación no parece pequeña, teniendo en cuenta que la rentabilidad de los bonos se ha disparado en cuestión de meses, de cara a un año que contará con una intensa agenda política. Las próximas elecciones en Francia, Alemania y Holanda, y posiblemente en Italia, más la crisis de deuda en Grecia, han hecho que en las últimas jornadas los inversores muestren poco apetito por el riesgo ante la incertidumbre que rodea al bloque de la zona euro. En el frente antieuro se encuentra la candidatura de la líder de la extrema derecha a la presidencia de Francia o una hipotética derrota de la canciller alemana cuando los alemanes vayan a las urnas en otoño. Además, los inversores en Grecia parecen estar perdiendo la fe en la promesa de los responsables europeos hace cinco años de que el default del país sería un caso extraordinario. Esta incertidumbre llevó ayer a que el diferencial entre los bonos franceses e italianos con el bono alemán se ampliara de forma muy acusada. El diferencial entre la rentabilidad del bono a 10 años francés y el bono alemán, subió a casi 79 pb, el más alto desde noviembre de 2012. El repunte se produjo después de conocerse que inversores japoneses habían vendido 232.000 millones de yenes en bonos franceses en diciembre, su mayor venta desde junio de 2015. En el caso del bono italiano, el diferencial llegó a casi los 202 pb, un nivel no visto desde febrero de 2014. No obstante, para Moody´s, pese a esta “ola populista” en Europa, las perspectivas de calificaciones de la deuda europea para 2017 son mayoritariamente estables.
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