lunes 09 de julio de 2012, 08:46h
"Spain:
The Air is Getting Thinner". En traducción libre, nos estamos quedando
sin aire. Es el título de un reciente informe de uno de los grandes bancos del
mundo sobre la situación española. Los 138 folios de la presentación se
dividen en tres secciones. La primera analiza el sector financiero, cuya
recapitalización considera que es la clave a corto plazo para prevenir que el
coste de financiar el riesgo España, alcance un nivel de no retorno. La
segunda se dedica a la consolidación fiscal, y hace un detallado análisis de
las Comunidades Autónomas, a las que considera la amenaza más
significativa sobre la estabilidad de la Administración pública española, y
factor determinante sobre la posibilidad de que España precise acudir a un
programa de ayuda europea más amplio que el ya solicitado para el sector
financiero. La tercera parte la dedica a analizar las implicaciones para las
grandes empresas españolas no financieras de llevar la etiqueta España y
concluir que a pesar de disponer de liquidez suficiente para cubrir sus
necesidades de vencimiento de deuda de los próximos 18-24 meses, sus
calificaciones crediticias y los diferenciales que pagan se ven arrastrados por
lo que acontece sobre la deuda soberana. Concluyen que continua habiendo riesgo
de mayores rebajas de calificación crediticia corporativa y advierten a
los inversores contra "ir largos" en empresas españolas en este momento. Basan
su consejo en la cantidad de incertidumbres que se mantienen, donde incluyen,
además del riesgo soberano, el deterioro de sus operaciones y lo que denominan
"la segunda ronda de cambio regulatorio" que consideran a punto de iniciarse.
No por ello justifican, pero si señalan, que independientemente de la
calificación crediticia los diferenciales de crédito que sufren las grandes
empresas españolas están en máximos de todos los tiempos.
Pues
bien, entramos en estado de alerta. Esta semana, todos estos palos que
analiza el banco en su informe van a ser tocados. Podríamos decir en mayor o
menor medida, pero es más propio decir que serán tocados en mayor medida.
Después de una semana de confusión como la pasada en la que hemos tenido hasta
la amenaza de Finlandia de cuestionarse su permanencia en el euro si ha de
asumir deuda de terceros países, más vale que esta sirva para aclarar algo las
cosas, y que dejemos de tener esa sensación de "a ver que más puede
pasar". El lunes empezamos con el Eurogrupo, que se supone que tendrá que
retratarse, veremos hasta que punto y con que grado de detalle, sobre las
condiciones de la ayuda europea al sistema financiero español. El martes
el Ecofin, con recetas de ajuste, el miércoles la comparecencia del presidente
del Gobierno en el Congreso, se supone que para que nos informe de lo que nos
espera en nuevos recortes. El jueves el Consejo de Política Fiscal y
Financiera, seguramente para comunicar a las CCAA que no habrá más anticipos a
cuenta de un supuesto crecimiento, y por lo tanto que no queda otra que más
ajustes presupuestarios. Por fin el viernes, con un Consejo de Ministros que se
supone que será muy denso con techo de gasto, recortes, reformas de la
Administración, etc. "En julio habrá reformas importantes. No queda más
remedio" Rajoy dixit. ¿Qué cual es el gran banco autor del informe?
BBVA.
Analista y consultor
Consejero Delegado del Grupo Omega Financial Partners. Es economista, MBA por la IE Bussiness School y en Estrategia Internacional por la London Business School. Formado en el Chicago Mercantil Exchange, es experto en Options Risk Management por O´Connell & Piper de Chicago. Conferenciante y profesor de derivados financieros y divisas en diversos programas Master. Además, dirige los Comités de Riesgo de compañías de múltiples sectores de actividad, siendo miembro de varios Consejos de Administración. Ha sido contertulio habitual de emisoras de radio, miembro del equipo editorial de diversos diarios
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Comentarios
Últimos comentarios de los lectores (1)
9238 | PERIODISTA POPULAR - 09/07/2012 @ 13:52:45 (GMT+1)
En España aún no ha entrado la crisis de lleno. Si hubiera crisis, nadie saldría de vacaciones, nadie utilizaría el coche, nadie comería en los restaurantes, etc. etc. La crisis tan solo afecta a los más pobres y a los que no tienen trabajo. La crisis es limitada, no general.
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