Varios son los indicadores positivos que el Banco de España atisba, y que le permiten afirmar con prudencia, que estamos ante lo que parece el inicio de una lenta (eso sí) recuperación de la economía española. El Boletín pone el acento en la tímida continuidad del consumo, el "tono favorable" de la inversión en bienes de equipo, y lo que es más importante, la mejora del acceso al crédito comercial, sobre todo a las pumes.
En el lado contrario, alerta del necesario estancamiento de los salarios como medida para contener la inflación, para la que ya asume mayores subidas. Además, y según el Banco de España, los indicadores de la construcción reflejan la continuación del proceso de ajuste de este componente, aunque a un ritmo "más atenuado".
Los indicadores del consumo privado apuntan a una evolución "positiva" al inicio del año, mientras que los datos de la inversión en bienes de equipo muestran "un tono favorable" al comienzo del año. Estos datos le permiten afirmar al organismo supervisor que "los indicadores referidos a los primeros meses del año 2011, todavía escasos, apuntan, en general, a una continuación de la senda de lenta recuperación de la actividad". Después de cerrar 2010 con una caída de una décima el PIB, la economía volvió a crecer en tasa intertrimestral a un ritmo del 0,2% en el cuarto trimestre.
Confianza
El Banco de España subrayó "una clara mejoría" en enero de la confianza, más aguda en febrero de modo que la media de ambos meses superó a nítidamente a la del cuarto trimestre de 2010 .
Según el informe, en el primer bimestre del año también se ha producido una mejora, aunque de menor intensidad, de la confianza de los comerciantes minoristas.
El crédito comercial creció en 2010
Pero el dato más optimista para la recuperación de actividad y por ende, del empleo, es que el volumen de financiación comercial obtenida por las empresas durante 2010 muestra una cierta recuperación en línea con el "mayor dinamismo económico y con la mejoría de las condiciones de acceso a esta modalidad de financiación de las pymes, ya que se han atenuado las dificultades para acceder a él".
El crédito comercial es una modalidad de financiación que facilita el intercambio comercial, sobre todo entre empresas, y supone un soporte de la actividad económica. Este tipo de financiación creció a un ritmo más moderado en los años previos a la crisis y también se ha contraído más que el crédito bancario durante la misma.
En este sentido, el informe destaca que el flujo del crédito puede ser muy relevante en tiempos de crisis, ya que situaciones de retraso en los cobros de los clientes o un menor acceso a esta fuente de financiación podrían suponer un aumento de la presión financiera soportada por determinadas empresas que podrían terminar afectando a sus decisiones de inversión.
Entre los años 2000 y 2010, los saldos de crédito comercial recibidos por las empresas supusieron en promedio en torno al 55% del PIB y al 92% del endeudamiento bancario de las empresas, que es la principal modalidad de financiación de este sector. La importancia relativa en comparación con los préstamos bancarios a corto plazo es más significativa.
En términos netos, las empresas concedieron al resto de las agrupaciones institucionales a lo largo de todo el periodo crédito comercial por un importe del 3% del PIB y el principal receptor fueron las administraciones públicas (2% del PIB) y en menor medida los no residentes (0,5% del PIB) y los hogares (alrededor del 0,4% del PIB).
Preocupan los periodos de cobro y pago
En cuanto el periodo de cobro y de pago, el informe resalta que se han situado en unos niveles "claramente" superiores a los límites que marca la nueva regulación. Por sectores y tamaños se observan diferencias importantes, ya que en las pymes, los períodos de cobro y pago tienden a ser más dilatados que en las grandes compañías, con la excepción de la construcción, que ocurre lo contrario.
Por ramas productivas, los períodos más alargados se detectan en la construcción (por encima de 100 días) y los más cortos en los servicios (entre 40 y 75 días). Asimismo, las pymes tendieron a conceder un número de días de financiación muy superior al de las compañías más grandes, lo que refleja su menor poder de negociación.
Por actividades productivas, las empresas energéticas fueron las que concedieron un período más dilatado de financiación al resto de sectores, mientras que la construcción obtuvo financiación neta en estas operaciones por un periodo medio elevado en el caso de las de mayor dimensión (48 días).
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