La tokenización ha dejado de ser una promesa y empieza a medirse con magnitudes de mercado y con marcos regulatorios en vigor. En noviembre de 2025, el valor de activos del mundo real (RWAs) representados en blockchain supera los 35.800 millones de dólares, con un crecimiento interanual muy superior al de 2022, cuando apenas rozaba los 3.000 millones.
La tracción llega sobre todo por instrumentos familiares para las tesorerías, como bonos del Tesoro de EE. UU., crédito privado y fondos monetarios, mientras en Europa entra en aplicación MiCA y España compacta su hoja de ruta supervisora.
Al mismo tiempo, bancos españoles activan servicios cripto bajo el paraguas europeo, una señal de normalización operativa, y las infraestructuras domésticas ensayan emisiones y liquidación DLT.
Las cifras: Por qué el tamaño ya importa
Detrás del salto de los RWAs no hay narrativa de moda, sino encaje con procesos existentes, como colateral, gestión de liquidez y conciliación. Los datos agregados sitúan el Total RWA On-chain por encima de 35.800 millones de dólares, con más de medio millón de tenedores y un mapa donde el Tesoro estadounidense.
Y con el crédito privado actúan como locomotoras del mercado. Para las tesorerías, el atractivo no es solo la velocidad, sino la movilidad intradía del activo y la auditabilidad del flujo, que facilitan emparejar repos y garantías con dinero tokenizado o estable.
En paralelo al avance institucional, el interés minorista sigue orbitando tendencias volátiles, pero 2025 separa con nitidez espacios. Mientras el retail persigue ciclos de precio, buscando las mejores memecoins para aprovechar el hype, la tokenización institucional crece en instrumentos con flujos previsibles, documentación estándar y vías de liquidación claras.
Esa bifurcación explica por qué los volúmenes en RWAs se concentran en activos de tesorería, y no en categorías puramente especulativas. Con MiCA en vigor y entrando en aplicación por fases desde finales de 2024, la UE fijó un marco común para emisión, oferta y prestación de servicios sobre criptoactivos.
España lo está aterrizando con guías y supervisión de la CNMV, incluyendo procedimientos para proveedores de servicios de criptoactivos (CASP) y alineamiento con las normas y directrices de ESMA.
El resultado práctico ya visto en 2025 es la visibilidad regulatoria para bancos y custodios que quieran operar en cripto y, sobre todo, certidumbre para lanzar productos tokenizados bajo reglas homogéneas en el mercado interior.
Termómetro bancario e infraestructuras que madura
El BBVA activó en julio su servicio de compraventa y custodia de bitcoin y ether para todos los clientes particulares en España, tras la notificación registrada ante la CNMV. El movimiento, que se apoya en la experiencia acumulada en Suiza, abre una puerta de entrada regulada a cripto para clientes bancarios tradicionales en el país.
Openbank, el banco digital de Santander, lanzó en España la compraventa y custodia de cripto (bitcoin, ether y varias altcoins), operando explícitamente bajo MiCA desde su app y su web. El cliente no necesita mover dinero a plataformas externas, un detalle relevante para la adopción.
Más allá del servicio minorista, el paso es sintomático. Los bancos españoles preparan capacidades tecnológicas y de cumplimiento que son prerrequisito para, mañana, integrar instrumentos tokenizados de tesorería o colateral.
España también acumula aprendizaje en casa. El proyecto BME Digital Bond (Iberclear, con ioBuilders, BBVA y BID) fue la primera emisión en España de un bono listado en un mercado regulado y registrado en blockchain, con smart contracts para distribución, liquidación y eventos corporativos y dinero electrónico tokenizado para el efectivo.
El objetivo fue probar, con marco legal vigente, eficiencia y trazabilidad end-to-end en el ciclo de vida del valor. En 2024, BME e Iberpay participaron con el Eurosistema en un programa de experimentación de liquidación de activos tokenizados con wCBDC (moneda digital de banco central mayorista), conectando plataformas DLT y probando entrega contra pago (DvP).
Otro frente doméstico es OpenBrick, plataforma de valores inmobiliarios tokenizados en la que SIX/BME invirtió con la vista puesta en operar bajo el Pilot Regime europeo. La compañía obtuvo una pre-evaluación favorable en el sandbox de la CNMV y aspira a licencia UE en 2025.
Con Iberclear como operadora del sistema de negociación y liquidación DLT. Para España, implica madurar un vertical, real estate, históricamente relevante, con un carril regulado y una infraestructura de mercado reconocible para emisores e inversores.
La tokenización empieza a aportar valor donde no exige cambiar el manual. Como en tesorerías corporativas y bancarias que pueden mover posiciones en fondos monetarios y bonos del Tesoro tokenizados con mayor granularidad, conciliación y trazabilidad.
También contrapartes que aceptan esos instrumentos como colateral en acuerdos de financiación y dinero tokenizado que permite cierres fuera de horario sin perder control de riesgos. El emparejamiento entre stablecoins reguladas y RWAs ya se ve en flujos de repo y garantías, y la expectativa para 2025 en España es que MiCA y las guías de ESMA den cobertura para que los bancos trasladen estas prácticas a entornos supervisados.
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