La semana se inicia con un fuerte aumento de la incertidumbre tras la escalada del conflicto geopolítico en Oriente Medio. Los precios del petróleo llegaron a superar los 119 dólares por barril, máximos desde 2022, ante el cierre efectivo del estrecho de Ormuz y los recortes de producción en varios productores del Golfo.
Aunque posteriormente moderaron parte del avance, el movimiento refleja un shock energético devuelve a la energía en al centro del debate macro global. El encarecimiento del crudo ha reactivado las preocupaciones inflacionarias. Los mercados han comenzado a ajustar las expectativas de política monetaria en Europa, incorporando la posibilidad de nuevas subidas de tipos por parte del BCE y otras autoridades monetarias si los precios de la energía se mantienen elevados. El recuerdo del repunte inflacionario de 2022 sigue presente entre los responsables de política económica, que temen efectos de segunda ronda sobre transporte, manufactura y costes empresariales.
Este nuevo entorno llega además en un momento de fragilidad cíclica en Europa. Los pedidos industriales alemanes cayeron un 11,1% mensual en enero y la producción descendió un 0,5%, mientras el índice Sentix de confianza inversora retrocedió a terreno negativo. La combinación de debilidad industrial y shock energético vuelve a plantear un dilema complejo para los bancos centrales entre estabilidad de precios y crecimiento.
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