Refugiándose en los bonos

En las últimas semanas la fuerte volatilidad en el mercado de renta variable ha impulsado la demanda de bonos gubernamentales. Como consecuencia de esta reasignación de los flujos de fondos de renta variable hacia renta fija, el rendimiento de la deuda alemana a 10 años, considerada como uno de los activos más seguros y líquidos del mundo, ha caído a un mínimo de seis meses de un 0,20% en la semana. La cuestión es si este rendimiento de la deuda alemana será sostenible a más largo plazo, teniendo en cuenta el final de la compra de bonos del BCE. Ayer, la institución monetaria europea en su boletín económico señalaba que la economía mundial se desacelerará en 2019 y luego se estabilizará, aunque aún prevé que “las presiones inflacionarias globales aumenten lentamente a medida que disminuya la capacidad ociosa". El boletín hace referencia a la decisión del BCE en su reunión de política monetaria de diciembre de poner fin a su programa de compras de bonos por 2,6 billones de euros, pero seguir reinvirtiendo el dinero que recibe de vencimientos de deuda por un largo tiempo después de su primera subida de tipos. Aunque la decisión no estuvo exenta de críticas, calificándola de inoportuna dada la desaceleración de la economía, el banco central, cuyo único objetivo es lograr su meta de inflación, reafirma su confianza en que los precios subyacentes seguirán subiendo en la zona euro. Mientras tanto, en los mercados de divisas el dólar perdía terreno y no encontraba apoyo en el dato que mostró que las solicitudes semanales de beneficios por desempleo cayeron la semana pasada, subrayando la solidez del mercado laboral. En general, las turbulencias en las bolsas mundiales están empujando a los inversores hacia divisas consideradas refugio, como con el yen y el franco suizo. A última hora de la tarde, el dólar se depreciaba un 0,7% frente a la divisa japonesa y un 0,8% frente al franco suizo. Frente al euro también se dejaba un 0,8%, llegando a los 1,1450 dólares. Hoy, en las primeras horas de negociación, la divisa europea mantiene los avances.