Pendientes del mensaje

La Reserva Federal de Estados Unidos finaliza hoy su reunión de dos días en la que se espera que mantenga los tipos de interés de los fondos federales en el rango actual entre el 5,25% - 5,50%, y también actualizarán las proyecciones económicas. Desde marzo de 2022 hasta mayo de 2023, la Fed subió los tipos en 10 reuniones sucesivas -entre un cuarto y tres cuartos de punto- mientras hacía frente al mayor aumento de la inflación desde principios de los años 1980. En junio hizo una pausa, pero las proyecciones económicas trimestrales que acompañaron esa decisión mostraron que 12 de 18 miembros aún anticipaban dos aumentos más de un cuarto de punto hasta fin de año. En julio materializó una nueva subida y vinculó las futuras decisiones “dependiendo de los datos”. Desde la última reunión, si bien los datos respaldan la visión de una desaceleración de la inflación junto con un crecimiento económico sostenido, han sido mixtos, subiendo en agosto el IPC interanual cinco décimas, al 3,7%, y bajando la subyacente en cuatro décimas, al 4,3%.

Los responsables de la FED, y en particular su Presidente, se han mostrado reacios a ceder en su lucha contra la inflación, incluso si eso significa tipos más altos de lo esperado. El resultado de la reunión de hoy puede implicar ya un complicado cambio de comunicación a medida FED gestiona el enfoque de lo que probablemente sea el final del ciclo de subidas de tipos (si vuelven a subir la tasa de interés, probablemente ocurriría en noviembre), y la transición hasta el momento del próximo año en el que probablemente comenzarán a reducirlos como una forma de mantenerse en sincronía con una inflación más baja. Cerrar la puerta a nuevos aumentos de tipos ahora podría llevar a que las condiciones financieras generales se relajasen mientras sigue siendo incierto que la inflación se haya contenido.